支撐本輪基本金屬強勁反彈得益于中國的大量進口，但是，面對中國天量進口長期難以持續(xù)的現(xiàn)實，巴克萊資認為，下半年，發(fā)達國家將從中國手中接過接力棒，其需求能否恢復將是決定基本金屬牛市在下半年能否得以繼續(xù)的重要因素。
今年以來，中國收儲和貿(mào)易商的龐大進口把基本金屬的價格從底部托起、推高。中國需求在吸收多余產(chǎn)量和限制交易所庫存方面起到了至關重要的作用。但是，隨著國內(nèi)金屬消費淡季的到來，中國買家在目前高價位采購的逐漸意興闌珊，下半年中國的進口需求將顯著回落。
這種趨勢目前已經(jīng)開始顯露苗頭。銅、鋁和鋅的滬倫價差進一步收窄，暗示出未來中國進口可能趨緩。同時，三大金屬的現(xiàn)貨升貼水也已經(jīng)下滑，銅的現(xiàn)貨升水處于三個月以來的最低水平，鋁的現(xiàn)貨升水已經(jīng)變成了平水，這顯示出現(xiàn)貨市場的緊張局面已經(jīng)大大緩解。
巴克萊資本商品分析師Kevin Norrish在周三的日評中指出，在這種情況下，如果金屬價格想要在下半年仍舊維持目前的強勢，發(fā)達國家消費需求的顯著改善將是一個先決條件。
美國金屬服務中心協(xié)會（MSCI）本周發(fā)出的數(shù)據(jù)顯示，需求改善的一些條件正在形成。Norrish表示，從MSCI的數(shù)據(jù)可以看出，美國鋼鐵和鋁的庫存/船運量的比例已經(jīng)從去年底、今年初的峰值回落，而且下降速度明顯。“這是補進存貨推動需求增加的先決條件，而這是推動中國強勁需求在今年形成的重要力量。”
MSCI的數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，美國金屬服務中心的鋼鐵庫存為710萬噸，同比下降30%，和庫存最高的去年9月相比，美國鋼鐵和鋁的庫存分別下降了約40%和35%。Norrish認為，這些數(shù)據(jù)表明美國的去庫存化正在接近尾聲。
但是，庫存減少引起的船運量的下滑尚未顯示出扭轉(zhuǎn)的跡象，這意味著補進存貨何時開始還不明朗。
Norrish指出，隨著夏季的到來，加工業(yè)將進入一個幾個月的沉寂階段，但是，當加工業(yè)一旦啟動，便將帶動需求出現(xiàn)急漲，并且提升市場的信心和幾大基本金屬上漲的潛力。
