【中國幕墻網】近日，玻璃期貨與現貨間的升貼水將在11月份再次調整，這引起了許多現貨企業的擔憂。根據鄭州商品交易所的公告，貼水調整的時間為2013年11月的第十個交易日，并在新的倉單有效期內實施。

　　企業套保進退兩難

　　平板玻璃在2009年就被國務院列為六大產能過剩行業，企業并不敢開足馬力生產，玻璃的產能利用率只有63%。

　　了解到，在2013年四季度將有8條新的生產線點火，其中信義集團營口1000噸生產線、沙河鑫利800噸生產線、海生二線800噸等都將對市場造成較大的影響。中糧期貨分析師楊鵬程表示，玻璃生產線一經點火必須連續生產，一旦停下來就意味著上千萬元的損失。許多企業對于后市較為悲觀，參與套期保值的意愿非常強烈。

　　作為上市時間并不長的期貨品種，期貨工具并不被許多玻璃企業所熟悉。記者通過走訪了解到，和有色金屬期貨相比，玻璃企業對于期貨的了解、運用較少。

　　河北某玻璃企業負責人告訴記者，玻璃與其他期貨品種不一樣，由于其易碎的性質，運輸成本較為高昂，因此企業銷售半徑是有限制的，不同地區的報價差異很大。

　　9月12日鄭商所主力合約1401收盤價為1370/噸，而河北大光明玻璃廠的報價僅為1304元/噸，近70元的利潤對于企業來說還是比較可觀的，但如未認真研究交易所的規則，企業難免會吃大虧。

　　根據5月份鄭州商品交易所最新的廠庫升貼水公告，大光明現貨要貼水200元才能成交。這意味著按現在的價格，并不考慮其他費用的情況下，企業相當于以1170元在期貨市場上賣出。

　　由于目前企業參與期貨市場主要通過1401合約，一旦11月份交易所對升貼水調整幅度過大，將會對期貨價格構成較大影響，并干擾企業參與套期保值。

　　遠月合約升水套利難

　　記者注意到，玻璃1309合約在8月份大幅下跌，價格一度觸及1200元/噸，這種情況出現在主力合約和現貨價格變動不大的情況下比較少見。無獨有偶，在玻璃1305合約交割前一個月也曾大幅下跌，價格更是一度接近1100元/噸。

　　楊鵬程告訴記者，玻璃上市后只有1305和1309兩個合約進入交割月，近月合約大跌的一個重要原因是倉單無人接手。一方面，下游企業無法保證自己獲得的是那個廠庫的倉單，如果是較遠的廠庫，企業不得不承受較高的運輸成本。另一方面期貨價格反映的是全國市場的玻璃價格狀況，但實際上各個地區玻璃價格差異非常大。例如上海地區的現貨價格在1600元/噸之上，而河北地區現貨價僅有1300元/噸。由于河北沙河等地玻璃生產成本低，倉單注冊積極性也較高，因此近月期貨價格會向低區域價格靠近。

　　玻璃期貨市場還有一個現象就是遠月合約的升水，每一個新上市且即將成為主力合約的報價一般都會較主力合約升水30-40元/噸。但楊鵬程認為遠期合約并沒有太多的套利空間，主要原因是玻璃的套利成本太高，運輸費用、倉儲費、資金占用費用、升貼水的不確定性等都制約著企業注冊倉單的積極性。【完】