【中國幕墻網(wǎng) 09月01日 記者小靜】 一、行情回顧：8月以來，期
鋁陷入上下兩難的格，高位價格劇烈波動風(fēng)險表露無遺。相對于倫鋁而言，滬鋁滯漲滯跌，內(nèi)外比價嚴(yán)重失調(diào)。近階段，基于國內(nèi)股市暴跌的惡劣環(huán)境，滬鋁在
金屬中表現(xiàn)出良好的抗跌性，在缺乏利好題材的環(huán)境下滬鋁寬幅振蕩為主基調(diào)。回顧8月，倫鋁主要介于1900—2100美元/噸區(qū)間波動；滬鋁主要介于14500—15500元/噸區(qū)間波動。
二、基本面因素簡述：
(1)、宏觀因素分析
進(jìn)入8月份，國內(nèi)股市深幅回調(diào)，商品承壓回落。7月份新增貸款驟減引起市場對央行收緊銀根的擔(dān)憂，市場人士預(yù)估今年國內(nèi)一季度的貼現(xiàn)票據(jù)發(fā)行總額1.5萬億，二季度貼現(xiàn)票據(jù)規(guī)模擴(kuò)大2100億元，其中1、2月份的票據(jù)貼現(xiàn)集中到期導(dǎo)致7月份新增貸款大幅下滑，票據(jù)融資中有相當(dāng)一部分資金在前期進(jìn)入股票和房地產(chǎn)市場，隨著這些票據(jù)的陸續(xù)到期，資金非理性撤離造成了股市深幅調(diào)整，以原油為代表的大宗商品追隨股市步伐。近期股市與商品的聯(lián)動十分緊密，當(dāng)前供求關(guān)系已經(jīng)被淡化，市場更為關(guān)心的是借貸的機(jī)會成本，企業(yè)以及私人投資者關(guān)心能否獲得廉價的貸款以節(jié)省投機(jī)成本，這樣投資者和投機(jī)者還貸壓力減輕，維持資產(chǎn)價格泡沫的源動力便不會喪失。一旦這樣的源動力喪失，則資產(chǎn)價格泡沫
破裂也將同步進(jìn)行。
周邊國家股市不斷創(chuàng)年內(nèi)新高帶動了商品市場看漲人氣。伯南克連任美聯(lián)儲主席使得積極財政政策和寬松的貨幣政策得以延續(xù)，并且歐元區(qū)維持低利率以及擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)刺激規(guī)模也令市場充滿信心，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時機(jī)已經(jīng)成熟，未來應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注央行的貨幣退出機(jī)制。
(2)、供需因素分析
1、7月份全球原鋁日均產(chǎn)量63100噸
國際鋁業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，7月份全球鋁日均產(chǎn)量為63100噸，低于6月的63300噸。7月鋁產(chǎn)量總計為195.6萬噸，高于5月的189.9萬噸。1—7月份全球鋁產(chǎn)量總計1371.8萬噸，2008年全球鋁總產(chǎn)量為2111萬噸(中國產(chǎn)量不計算在內(nèi))。
國際鋁業(yè)協(xié)會最近研究數(shù)據(jù)表明，中國7月份鋁產(chǎn)量較6月增長5.7%，至108.8萬噸。中國7月份鋁產(chǎn)量為102.9萬噸；7月份鋁產(chǎn)量較去年同期的116.8萬噸下降6.8%。中國1-7月份鋁產(chǎn)量共計664萬噸，較去年同期的771.6萬噸下降13.9%；2008年鋁產(chǎn)量共計1,310.5萬噸。
2、中國7月原鋁進(jìn)口同比增加1043.83%至131,724噸
中國海關(guān)公布數(shù)據(jù)顯示，中國7月原鋁進(jìn)口同比增加1043.83%至131,724噸；1至7月原鋁進(jìn)口為1,136,836噸，同比增加1481.34%。7月原鋁出口同比減少54.17%至2,222噸；1至7月原鋁出口為9,147噸，同比降低77.46%。
7月
鋁合金進(jìn)口同比增加172.91%至32,645噸，1-7月鋁
合金進(jìn)口同比增加79%至156,508噸。7月鋁合金出口同比減少65.95%至30,170噸，1-7月鋁合金出口同比減少79.74%至98,179噸。
7月
廢鋁進(jìn)口同比增加62.69%至337,288噸，1-7月廢鋁進(jìn)口同比減少4.81%至1,207,595噸。7月廢鋁出口同比減少12.65%至60噸，1-7月廢鋁出口同比減少13.62%至445噸。
7月
氧化鋁進(jìn)口同比增加49.62%至614,175噸，1-7月
氧化鋁進(jìn)口同比增加17.52%至3,293,460噸。7月氧化鋁出口同比減少77.28%至1,827噸， 1-7月氧化鋁出口同比減少6.34%至30,762噸。
7月
鋁制品出口為130,000噸，1-7月鋁制品出口同比減少42.30%至660,000噸。7月鋁制品進(jìn)口為58,488噸，中國1-7月鋁制品進(jìn)口同比減少18.20%至318,280噸
中國7月份的進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示：7月份氧化鋁進(jìn)口同比和環(huán)比分別上升增加49.62%和16.7%，7月原鋁進(jìn)口同比和環(huán)比分別增加1043.83%和下滑50%；氧化鋁進(jìn)口持續(xù)攀升，原鋁進(jìn)口環(huán)比出現(xiàn)大幅下滑，這表明上半年國內(nèi)部分
冶煉商的閑置產(chǎn)能已經(jīng)重新啟動，國內(nèi)冶煉商大量進(jìn)口氧化鋁冶煉原鋁，并且內(nèi)外盤比價偏低抑制了國內(nèi)原鋁進(jìn)口的積極性，國內(nèi)原鋁產(chǎn)能的重啟加大市場供
應(yīng)力度，國內(nèi)自給自足。
3、中國汽車產(chǎn)量連續(xù)5個月超百萬量
7月份中國汽車產(chǎn)量113.7萬輛，較上年同期增長51.6%；汽車銷量較上年同期增長63.6%，至109萬輛。中國汽車連續(xù)五個月產(chǎn)銷突破100萬輛，汽車市場淡季不淡的良好表現(xiàn)激發(fā)了市場樂觀情緒，貿(mào)易商囤積商品以及惜售心理十分強(qiáng)烈，市場普遍預(yù)計下半年國內(nèi)汽車產(chǎn)銷仍將保持高速增長勢頭。
4、二套房政策收緊沖擊房地產(chǎn)市場
上半年國內(nèi)房地產(chǎn)市場火爆的場面讓廣大民眾記憶猶新，經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好催生新一輪房地產(chǎn)泡沫，國內(nèi)一線城市房價又重新回到兩年前的巔峰時代，隨著房價暴漲，老百姓望房興嘆，政府開始對二套房貸款采取限制措施，政府打擊捂盤哄抬房價和投機(jī)炒作的力度進(jìn)一步加大，這一舉措立即湊效，8月份商品房成交量呈現(xiàn)下滑趨勢，量少價格卻反升，這種面必定不能長久，因?yàn)楦邇r格制約買盤興趣，一旦央行縮緊銀根，商品房市場必將重演暴跌行情，市場預(yù)計下半年的房地產(chǎn)市場穩(wěn)步下調(diào)。
5、世界金屬統(tǒng)計(WBMS)：全球1-6月全球鋁市供應(yīng)過剩132.1萬噸
世界金屬統(tǒng)計最新研究數(shù)據(jù)顯示，09年1-6月份全球鋁市場供應(yīng)過剩132.1萬噸。08年同期鋁市場供應(yīng)過剩808,000噸。
三、庫存持倉因素
1、內(nèi)外盤比價關(guān)系
近期內(nèi)外盤比價一度下滑至7.5下方，外強(qiáng)內(nèi)弱格明顯。國內(nèi)原鋁產(chǎn)能重啟提高了自給自足的供需面。內(nèi)外盤比價下滑將導(dǎo)致進(jìn)口鋁原材料減少，其中7月份國內(nèi)原鋁進(jìn)口環(huán)比大幅減少50%，由于內(nèi)外盤比價下滑嚴(yán)重，預(yù)計8月份原鋁進(jìn)口環(huán)比依然呈現(xiàn)下滑趨勢。
2、LME庫存情況
截至8月25號LME鋁庫存高達(dá)461萬噸；注銷倉單為141775噸，注銷倉單百分比3.07%。LME鋁庫存繼續(xù)創(chuàng)歷史新高，注銷倉單百分比下滑，高庫存依然是制約鋁價上漲的主要因素之一，高庫存表明了供應(yīng)過剩格沒有改觀，因此期價上漲空間受到一定程度的限制。
3、上海庫存情況
從上海期交所公布的庫存數(shù)據(jù)顯示，截止8月28日當(dāng)周鋁的庫存為219650噸，較前一周增加21287噸。8月份交易所鋁庫存較7月底增加39209噸，上海鋁庫存維持增加，供應(yīng)過剩格料進(jìn)一步加重。
4、大戶持倉報告
倫敦金屬交易所鋁大戶持倉報告
鋁 多頭 空頭
頭寸比例 09/09 09/10 09/11 09/09 09/10 09/11
5-9％ 2 3 0 1 0 0
10-19％ 0 0 3 1 1 0
20-29％ 1 0 0 1 0 1
30-39％ 0 0 0 0 0 0
40％以上 0 0 0 0 0 0
截至8月25號LME鋁大戶持倉數(shù)據(jù)顯示，大戶多頭增持，大戶空頭減持的跡象尤為明顯，空頭回補(bǔ)部分頭寸導(dǎo)致期價上漲。大戶多頭主要在現(xiàn)貨月份持倉較為集中，大戶空頭相應(yīng)減持遠(yuǎn)月合約，這表明大戶多頭對鋁價中長線持樂觀態(tài)度。
四、技術(shù)面分析
滬鋁經(jīng)過7月份連續(xù)大幅拉升后，期價在15500一線遭遇空頭頑強(qiáng)阻擊，技術(shù)上形成一個三角整理形態(tài)。技術(shù)上，均線系統(tǒng)向上發(fā)散，MACD死叉，KDJ和RSI方向不明朗，從技術(shù)分析上看多空雙方在短時間內(nèi)均難以發(fā)動一波具有趨勢性的行情。理論上分析，滬鋁在9月將延續(xù)整理，以時間換空間等待突破行情。
綜合分析：國內(nèi)股票市場為商品市場樹立了榜樣，過分偏離價值的資產(chǎn)價格必將迎來修正。今年以來鋁價在供給嚴(yán)重過剩的面下反彈幅度依然高達(dá)50%，鋁冶煉行業(yè)從虧損到盈利，鋁冶煉商逐步恢復(fù)產(chǎn)能加大市場供應(yīng)壓力。以此同時，主導(dǎo)資源類價格報復(fù)性反彈的源動力——流動性泛濫格在近期悄然發(fā)生改變。近期滬鋁在貨幣政策微調(diào)以及產(chǎn)能過剩和高庫存多重制約下難有“大作為”。筆者認(rèn)為9月份滬鋁將延續(xù)高位區(qū)間震蕩，預(yù)計期價主要介于14000—16000元/噸區(qū)間波動。【完】
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